开首：CFC商品策略连系

　　作家 | 中信建投期货连系发展部 陈家谊

　　连系助理 | 中信建投期货连系发展部 郝鸿飞

　　本陈诉完成期间  | 2025年5月16日

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　　我国24/25年制糖期已接近尾声，据糖协数据，端正4月底世界累计产糖量达到1110.72万吨，较上榨季同时大幅加多115.33万吨，增幅11.59%。瞻望今年度食糖产量1115万吨，瞻望2025/26年度食糖产量1120万吨。前期糖浆预拌粉入口战略的收紧和广西干旱的扰动一度让郑糖走势偏强，表里糖价走势分化。但一方面近期广西喜迎降雨，另一方面，跟着表里糖价走势的分化，配特别入口糖资本端正了郑糖价钱上沿。跟着配特别入口资本与内糖价钱逐渐接近，表里糖价联动加强，隔夜波动有所加重。巴西新榨季开启，首月累计产糖量158万吨，较旧年同时的257.5万吨减少99.5万吨，同比降幅达38.62%，对国外糖价形成短期撑捏，周内原糖主力期价一度反弹至18.29好意思分/磅。但巴西新榨季仍处于初期，曩昔变化仍然较大。据4月底Conab陈诉，2025/26年度巴西糖产量将达到创历史的4587万吨。另外，USDA陈诉暴露，泰国2024/25年度食糖产量为1005万吨，较上年度增长14%，2025/26年度瞻望连续增产至1025万吨。因此，从中弥远的视角来看，专家市集供应较为填塞，这也端正了白糖的上行空间。

　　策略提倡：短期高位波动加重提倡不雅望，或SR09合约以5850-6030区间颤动想路操作，激情5800-5850近邻撑捏力度。

包袱裁剪：赵想远