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专题：险资长线资金入市 A股“稳中有进”趋势延续

　　◎记者 胡嘉树

　　5月以来，北交所拟上市公司密集闪现问询回答进展。上海证券报记者梳剃头现，放手5月19日，已有15家北交所拟上市公司更新筹谋动态。其中，5家闪现首轮问询回答，8家闪现第二轮问询回答，2家闪现第三轮问询回答。

　　络续上述问询回答来看，募投表情的必要性、功绩增长的合感性和可抓续性、收入真确性等问题，成为监管方问询重心。

　　“北交所按照本身定位，以高质料扩容为牵引，针对拟上市公司的收入真确性、增长可抓续性是否合理，募投表情合感性等方面张开问询，而这亦然保护投资者正当权力的一种发扬。”开源证券北交所谈判中心总司理诸海滨对记者暗示，当今北交所上市列队企业共有90余家，从公司基本面看，7家已过会企业和1家待上会企业均属于利润体量较大、基本面情况较好的企业。“这些企业以‘小巨东谈主’居多，专精特新‘小巨东谈主’能助力高质料上市公司的供给，瞻望将在2025年带来较多的优质投资契机。”诸海滨说。

　　追问募投表情合感性

　　上述案例中，多家公司被追问募投表情的合感性。如2024年末北交所上市苦求获受理的海菲曼，在第二轮问询函回答中，来回所反复追问本次募投表情是否必要。具体看，2024年，海菲曼收尾交易收入2.26亿元，而拟扩产表情达产后瞻望收尾收入2.36亿元，北交所条目公司说明拟扩产居品新增产量的销售渠谈、主义销售地区与主义客户，以及产能消化要领的灵验性等。

　　对于研发中心配置表情，海菲曼拟参加研发东谈主员用度3827.4万元，其他研发参加3980万元。但北交所厚爱到，请问期内，公司共计研发用度为3044.86万元，其中员工薪酬共计1617.15万元，故条目公司说明拟参加研发东谈主员用度对应新增研发东谈主员数目、专科配景或标的，及该表情千般资金投向的必要性。

　　品牌配置表情方面，北交所厚爱到，该表情中市集营销用度为1.32亿元，占该表情总投资比重朝上70%。2022年至2024年，海菲曼销售用度共计为1.14亿元。北交所质疑公司的市集营销用度参加的必要性，条目公司说明表情施行本领瞻望销售用度组成及占交易收入的比重，是否适宜行业旧例等。

　　相似案例还有通领科技。招股书浮现，公司这次北交所上市拟募资5.16亿元，其中4.21亿元用于汽车内饰件、汽车门板总成分娩表情，以及智能化升级、研发中心升级表情，9500万元用于补充流动资金。

　　在第一轮问询函回答中，北交所提到，公司拟投资的汽车内饰件分娩表情和汽车门板总成分娩表情，分裂触及3000万元、2000万元的铺底流动资金。北交所条目公司络续现存分娩计较场所、千般居品产能愚弄率、卑劣市集需求变动趋势等，说明筹谋资金测算依据、铺底流动资金与补充流动资金是否存在骨子性各异、是否存在新增产能难以消化的风险等。

　　此外，北交所还宝贵到，通领科技2022年度、2023年度现款分成金额分裂为1638万元、2340万元，条目其络续抓有的货币资金、财务现象、现款分成情况等，说明召募资金补充流动资金的合感性。

　　“北交所上市问询频频有2至3轮。”诸海滨讲解说，5月以来，十余家公司采集闪现问询进展，与补年报关联。好多公司之前是中止审核的状态，补完2024年年报后可收复审核经过。

　　严查功绩增长真确性

　　近期更新上市进展的这批北交所拟上市公司中，功绩增长的真确性及收入证实的真确性亦然问询的重心。

　　举例，办事绩大幅增长合感性及抓续性、收入证实依据灵验性、2023年毛利率大幅上升的真确性及可抓续性等问题，北交所对能之光张开问询。

　　据闪现，2021年至2023年和2024年上半年，能之光的扣非归母净利润分裂为1780.48万元、1580.02万元、4318.29万元和2610.63万元，其中2023年、2024年上半年增长幅度较大。可是，公司部分客户在2023年、2024年上半年出现不同幅度的功绩下滑情形；对部分主要客户的居品销售出现2024年上半年销售毛利率及主要居品销售价钱下跌的情形。

　　北交所条目能之光络续卑劣行业变动趋势、客户需求变动、卑劣主要客户计较情况变动等，进一步量化说明其2023年、2024年功绩增长的原因及合感性，以及是否存鄙人游行业主要客户需求下跌导致期后抓续计较能力受到紧要不利影响的风险。

　　收入证实方面，请问期内，与能之光发生来回的客户派系分裂为1394家、1440家、1496家和1187家，数目多且较为踱步；此外，公司收入证实依据仅为客户署名证实的签收单。北交所条目公司说明收入证实依据的灵验性，以及如何证实客户署名东谈主员的身份真确性、是否与客户依期对账等。

　　再看佳能科技。2021年至2023年，其第四季度收入占比分裂为49.87%、33.99%和39.55%，收入证实季节性权臣。但佳能科技在招股书中闪现，公司换热开荒和管谈支吊架居品所属行业不存在显着的季节性特征。因此，北交所条目公司说明是否存在提前证实收入情形、筹谋信息闪现是否准确等内容。

　　记者还宝贵到，4月30日闪现停止北交所上市的想锐光学，其收入真确性也引起宝贵。算作主营精密光学元器件产研销的企业，想锐光学线上销售给与B2C和B2B形态，其中请问期内B2C形态占交易收入比重分裂为31.11%、32.06%和35.85%，亚马逊和独处站销售占比迟缓提高。而京东B2B和亚马逊B2C的退货率逐年栽培，高于预期。

　　对此，北交所条目想锐光学详备说明线上收入变动的原因及合感性，是否存在大额、止境的破钞情况等，并说明自主运营与第三方运营的销售金额及占比，第三方的基本情况、运营用度与销售收入的匹配性等。