小摩告诫：好意思国经济愈发接近滞胀，“五大迎风”将牵累好意思股！

专题：2024老本商场盘货

财联社6月3日讯（裁剪 黄君芝）尽管内行商场被特朗普送去迎来的关税计策“遮盖”，但5月仍是好意思股商场表现苍劲的一个月，程序普尔500指数创下了自2023年11月以来的最好月度表现，但摩根大通对这种涨势能否执续并莫得信心。

该行合计，内行交易病笃所在再起，虚耗者信心减轻，以及围绕“滞胀”的征询日益增多，这些迹象王人标明，本年夏天好意思股的涨势将放缓。

以Mislav Matejka为首的摩根大通股票策略师周一在一份陈述中写说念：“在最近的反弹之后，咱们合计接下来会出现疲软，这可能有点像滞胀时期，在此时代交易谈判预计将会措施。”

摩根大通首席推行官杰米•戴蒙最近也指出了滞胀的风险。在经济学家看来，滞胀可能比经济零落更严重。这是因为，由于牵记通胀加重，央行无法通过缩短利率来刺激经济增长。无专有偶，阿波罗首席经济学家Torsten Sløk也合计滞胀的基础仍是奠定。

在最新陈述中，摩根大通指出了投资者应该预防的股市五大不利身分。

1.软数据和硬数据之间的差距

诚然最近的通货推广数据仍是运转下落，接近好意思联储2%的揣度，但虚耗者信心一直很弱，这标明前瞻性的经济数据和前瞻性的模样之间存在各异。

很多华尔街东说念主士也对通胀降温是否会成为一种执久趋势执怀疑气派，策略师们怀疑，跟着关税对经济的影响愈加充分，本年下半年通胀可能会上升。摩根大通合计，在岁首虚耗者和企业提前采购之后，疲软的数据还有进一步恶化的空间。

“往时在关税上调前夜提前下订单的作念法可能会带来往报，但由于购买力受到挤压，虚耗者的购买力将有所减轻，就算是大幅回落，现时的关税时势也比大多量东说念主在岁首预感的要恶运。”该行写说念。

2.债券收益率可能会逐步回升

对通胀的担忧加重，再加上赤字不断扩大，可能会推高债券收益率。穆迪下调好意思国债务评级和特朗普的税收法案（预计将加多数万亿好意思元的赤字）导致债券收益率在最近几周飙升，而对赤字的担忧也可能导致好意思元走软。

10年期好意思国国债收益率约为4.4%，低于近期的峰值，但摩根大通合计，由于通胀压力，债券收益率可能会再次上升。Evercore ISI对机构投资者进行的一项探听显露，45%的受访者暗示，要是10年期国债收益率达到4.75%，股市将罢手高潮。

3.盈利下调

摩根大通暗示，预测将来，华尔街对每股收益增长的共鸣似乎过于乐不雅。商场广阔预计本年增长10%，来岁增长14%，但该行合计这一预期过于激进。

在小摩看来，每股收益将出现负修正。更高的干涉成本和利息成本可能会侵蚀利润率。从历史上看，程序普尔500指数成份股公司的盈利增长条款GDP增长当先2%，这在滞胀时期是不太可能的。

4.好意思股依然崇高

程序普尔500指数的预期市盈率为22倍，处于高位，探究到通胀和关税问题，这可能无法恒久执续。

在关税担忧骚扰程序普尔500指数之际，海外股市成为商场亮点，摩根大通合计海外股市的强势可能执续。尽管好意思国股市频繁在商场波动时期表现最好，但该行合计，滞胀压力可能会让海外股市大放异彩。

该行写说念：“要是商场再次堕入疲软，在避险时期，好意思国频繁比其他地区表现得更好，但这一次，科技股和好意思元可能不是‘安全’的隐迹所。”

5.好意思国度庭执有创记录的股票

散户投资者最近逢低买入，涌入股市，但散户的存眷可能是股市的反向信号，因为这频繁被视为商场超买的信号。当今，好意思国度庭执有的股票接近总财富的30%，高于互联网泡沫幻灭前2000年的峰值。

包袱裁剪：于健 SF069