if椰子水母公司跌超4%创新低，市值近“腰斩”

11月</span>21日，在香港上市的if椰子水母公司IFBH Limited（06603.HK）股价低开低走，盘中创下上市以来新低：17.8港元/股。这一价格较招股价27.8港元/股已跌超30%；比7月的高点48.8港元/股已大跌超过60%。

截至11月21日午间收盘，IFBH报收17.96港元/股，收跌超过4%，总市值约47.89亿港元，相比发行价市值近“腰斩”。

6月30日， IFBH Limited在港交所正式挂牌上市。财报显示，截至6月30日的2025年上半年，IFBH取得收益9446.4万美元，同比增加31.49%；母公司拥有人应占溢利1497.6万美元，同比减少4.82%；毛利率33.7%，同比下降4.7个百分点。毛利率下降主要是由于报告期内泰铢兑美元升值，汇率变动产生不利影响。

其中，椰子水收益较去年同期增加33.3%，占总收益的96.9%；其他椰子水饮料收益较去年同期减少48.2%，占总收益的0.7。其他饮料收益较去年同期增加57.2%，占总收益的2.4%。

公开资料显示，IFBH是一家根植于泰国的即饮饮料及即食食品公司，公司于2013年创立if品牌，并将即饮天然椰子水引入中国内地市场。if品牌专注于提供天然的泰式饮料及食品；此外，公司旗下还有Innococo品牌，致力于提供传统运动功能饮品的健康替代。

根据招股书，自2016年开始，if在中国香港椰子水市场连续9年蝉联榜首，2024年的市占率约为60%。

2017年if进入内地市场，根据灼识咨询的报告，按零售额计，IFBH自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年位居榜首，2024年市场占有率约34%。

招股书显示，按照地区划分，中国市场占到了IFBH总营收的90%多以上。2023年和2024年，IFBH在中国内地市场的营收分别为7991.7万美元、1.46亿美元，分别占其总营收的91.4%、92.4%。

但过去两年，由于竞争品牌的显著增加，IF在中国内地的市占率也被一定程度上稀释。

据界面新闻此前报道，自快消品线下零售监测公司马上赢获取的数据显示，即饮果汁中椰子水的市场份额中，以品牌维度划分，2023年第一季度时if椰子水在中国内地的市占率为47.48%，至2024年第一季度，市占率攀升至55.53%的高峰。但从2024年第二季度开始，if椰子水的市场份额出现明显下降，至2024年第四季度已经降至30.33%。截止2025年第一季度，if椰子水的市场份额为36.42%。

市场份额下降的直接原因是竞品数量的增加，除了佳果源、欢乐家、可可满分、佳乐等传统椰子水品牌外，if的竞争对手中也出现了许多中小品牌以及盒马等超市的自营品牌。例如“超吉椰”，超吉椰由四川旺鹭集团生产，其市场份额从2024年第二季度的2.73%攀升至2025年第一季度的8.21%。如今已在椰子水类目中市场份额排名第二位。

不过，if仍然是内地市场上份额最大的椰子水品牌。2025年9月，IFBH宣布与央企中粮集团旗下的中粮名庄荟达成战略合作，为旗下Innococo品牌增加了一个拓展渠道。

银河证券发布研报称，椰子水推新企业仍然较多，网红品牌占据核心展位、流量较高。招商证券指出，中国市场行业格局分散，椰子水行业快速增长阶段竞争加剧，IF份额领先，对比全球龙头Vita Coco来看，IF上游粘性更高，盈利能力更强，但对下游掌控力相对较弱。现阶段虽受到竞争冲击但地位仍相对稳固，未来需提升渠道掌控力作为对长期成长性的支撑。