界面新闻记者 |
今年以来，以AI大模型DeepSeek为代表的创新突破开启了全国范围内的人工智能投资、应用和商业化的新浪潮。科技变革推动A股出现大幅上涨，投资者交投活跃，科技主线领涨市场。
进入11月，A股一度突破4000点整数关口，创下十年来新高；行情走势与AI等科技突破密切相关，资本市场关注度空前。
界面新闻注意到，11月以来，包括国泰海通、中金公司、国盛证券、浙商证券等多家券商的年度策略会均特别开设了以AI算力、新科技为主题的分论坛。券商如何“把脉” “十五五”开局之年科技股走势？哪些细分科技领域最值得投资者关注、如何把握交易节奏？
从政策层面来看，多家券商分析师在年度策略会上一致看好“十五五”规划建议对科技的政策引领作用。
国海证券首席经济学家夏磊在该券商资本市场年会上解读称，“十五五”规划建议中，“产业”被提及56次，“科技”被提及46次，凸显对产业与科技质效提升的核心要求。
“‘十五五’在科技与产业表述上出现明显变化，从过去优先强调科技创新，转向更加注重科技与产业深度融合。”东方财富证券研究所所长孟杰指出，随着“十五五”规划建议出台，市场正积极寻找新时代的投资主线。
中信证券分析师团队解读认为，从细分领域看，“十五五”规划建议明确提出“通过完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。”国产半导体和算力产业链有望成为“十五五”期间政策的主要着力点，国家集成电路产业投资基金、科创板政策倾斜等金融支持有望进一步深化。
从各大券商年度策略会来看，当前，市场对AI的商业闭环能力以及下一步的应用落地进展最为关注。
“未来科技板块的新一轮系统性行情，高度依赖新的应用变化打开商业化想象空间。”中信证券分析师裘翔明确表示，“AI的投入是否能够通过商业闭环实现可观的资本回报，是市场当前对科技板块焦虑的核心，也是2026年影响全球资本市场最关键的产业因素。”
财通证券策略分析师徐陈翼指出，2026年AI浪潮将延续，商业化应用或迎来拐点。“2025年，AI最大进步在Coding提升互联网大厂效率；2026年，AI最大进步可能在多模态视觉理解等，落地应用到游戏、广告等领域。”
华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康则认为，新一轮科技周期的启动有赖于应用突破或模型迭代，当前能见度都较低；“十五五”规划初始之年，从政策制定到政策落地需要时间，市场预期也需要足够时间去酝酿；从盈利预测来看，明年“成长-价值”业绩剪刀差仍在走扩，尚未到反转的时间点。
浙商证券研究所副所长、策略首席廖静池则认为，AI上半场，“硬件”确定性优于“软件”。从AI产业链不同环节来看，尽管应用层百花齐放，但商业模式尚在探索，而算力环节的确定性最高，成为全年AI投资中最核心的部分。未来依然持续看好AI算力环节投资机会。
“相比之下，AI应用层虽然想象空间巨大，但面临着商业模式不清晰、用户付费意愿待验证、竞争激烈、产品同质化等诸多挑战。”廖静池谈到。
多家机构判断，2026年A股市场有望延续“慢牛”格局，行业配置方面，AI投资机会扩散至消费电子、智能驾驶、广告传媒等多行业、多领域，新兴科技仍是关键投资主线。
从资金面来看，华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康认为，外资回流仍有演绎空间，AI产业叙事演进推动外资对A股关注度回升。“向后看，考虑到中美电价差异、DeepSeek推动AI商业化等带来的中国AI‘弯道超车’可能，外资对中国资产的关注度回升，A股成为外资配置的主要选择之一。”
“2026年中国资产重估逻辑将继续演绎，内外资对权益市场的增配有望共振，国内居民权益类资产配置仍有广阔提升空间，A股新高可期。”东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果也同样提出，盈利端，AI产业链景气度扩散、产能周期筑底及PPI同比回暖有望带动盈利周期延续转暖，“新动能”占比将进一步提升；同时随着本轮广义去库持续、下半年地产库销比回归历史均值，传统经济链条预期也将迎来逐步改善。
国泰海通策略首席分析师方奕认为，2026年中国“转型牛”的升势远未结束，中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革，放大牛市思维，市场高度有望超出共识，挑战十年前高。“中国市场重估是广泛的，科技与非科技都有机会，从杠铃策略转向质量策略。新兴科技是主线，周期消费看转型，继续看好金融股。”
“我们看好新的AI应用场景接续上这一轮科技行情，2026年对AI应用的各种尝试是我们持续关注的重点。”中信证券裘翔指出，科技行情的延续需要新的应用拓宽AI商业化场景，该券商关注的重点大类行业包括，半导体、算力、端侧硬件、AI应用。
“围绕AI的应用落地和国产替代将是2026年科技投资的主线。”中信证券指出，投资逻辑方面，国产算力链业绩弹性巨大，潜力尚未充分挖掘，国产替代的浪潮下，半导体设备、AI芯片投资确定性明确。模型和应用侧亦有望迎来局部爆发机遇。看好AI全面赋能下的互联网科技巨头，以及AI广告、AI Agent、AI视频生成、商业化自动驾驶等落地速度较快的AI应用赛道。推荐关注AI应用落地大背景下，具有中长期生态优势的头部科技公司以及受益国产AI应用落地和算力建设的公司。
“科技成长板块由于技术持续迭代以及高成长性，自带较强的主题投资属性，叠加政策对于行业发展的积极支持，相关主题也值得投资者关注。”光大证券策略分析师张宇生指出，细分方向上，可重点关注AI应用深化（AI医疗、AI教育、AI金融等）及前沿科技（低空经济、量子科技、脑机接口、核聚变能、固态电池等）两个领域。
多名卖方首席也提出不同观点：以AI为代表的新经济对科技板块均形成有力支撑，但当前该板块估值溢价偏高，2026年，其他板块表现将更趋均衡。
华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康明确看好“老经济”。
他指出，以AI为代表的新经济，在业绩增速、降息周期以及海内外产业趋势共同推动下，对科技板块均形成有力支撑，但当前该板块略显拥挤，估值溢价偏高。
中金公司研究部国内策略首席分析师李求索同样指出，过去一年，受益于海外AI算力资本开支扩张和中国企业凭借制造优势持续出海，成长板块业绩表现突出，也成为领涨市场的主线。相比之下传统顺周期行业表现平淡。
“展望2026年，我们认为成长仍有优势，但与其他板块的相对表现或有所收敛。当前全球宏观环境及创新产业趋势等仍然相对利好成长风格，但成长领域经历一年多上涨后，估值也有较多提升。我们认为2026年A股市场风格可能更趋于均衡。”
还没有评论，来说两句吧...