华夏时报记者 胡金华 上海报道
12月11日，美联储宣布实施2025年内的第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%—3.75%，海外银行却将半年期美元存款利率提升了18个基点，从3.27%提升至3.45%。
“美联储降息之后，我们暂停了13个月美元存款发售，重启6个月美元存款产品，并且将存款利率做了提升，主要是因为人民币汇率强势有望冲击7关口，为保证存量客户利益，我们做了让利。后续美元存款产品的发售期限，还是要看美联储下一步降息动作以及人民币汇率波动。”12月18日，一家港资银行理财经理刘韵告诉《华夏时报》记者。
利率不降反升
在业内人士看来，以往每次美联储降息海外银行都会亦步亦趋，这次却反其道而行之了。
“美联储在本年度已累计降息75个基点，前两次海外银行间市场都是同步降息，比如从年初美元存款最高年化利率从4.5%一路降到3.25%区间，这次美联储降息应该并不在海外银行的计划之内，毕竟在11月针对美国迟迟不公布数项关键数据后，市场对于美联储12月最后一次降息都不抱希望了。12月11日美联储又提前降息，显然冲击了美元存款市场。”一家新加坡银行在华分支机构产品开发负责人坦言。
在上海金融与发展实验室主任曾刚看来，美联储2025年累计降息75基点，核心是稳就业防衰退、通胀可控下政策回归中性，这一系列举措延续了2024年的宽松基调，旨在托底经济、维持金融环境宽松。2026年的政策路径将高度依赖经济数据，这意味着政策弹性增强，转向门槛降低，但对后续宽松连续性形成了温和扰动，需要重点跟踪核心通胀与就业指标的变化。
值得关注的是，此前国内一批年化收益率仍保持在3%以上的美元理财产品，吸引不少投资者的目光。然而，在当前政策关口，另一关键因素也在悄然影响美元理财的投资回报。
“人民币对美元汇率持续走强，年内累计升值已超3.4%，如果选择结汇，投资者一年的美元存款可能看不到收益，当然市场上选择美元存款的客户基本是做长期滚动投资，故当前的汇率影响可以忽略不计。面对境外银行提升存款利率，投资者需要面临现实的抉择，是抓住利率高位窗口配置美元资产，还是谨慎看待未来汇率与收益的双重波动，等到明年再做决策。”刘韵表示。
刘韵透露，她当前给客户的建议是到期美元存款可以做滚存，至于是否要换汇新增美元存款，则需要看下一次美联储的利率决议等多个因素变化。
三个关键变量影响美元存款市场
《华夏时报》记者从国内多家外资银行渠道了解到美元存款的利率变动。
如渣打银行针对优先理财新客户推出专属美元定存产品，3个月期、6个月期、1年期年化利率均达到3.8%、3.7%、3.7%；汇丰银行和星展银行也同步推出了3个月期、年化利率3.8%的美元定存产品，收益相比此前提升了近20个基点与此同时，理财子公司积极布局相关产品，如汇华理财近期推广的“财富灯塔稳享”封闭式美元固收产品，存续期182天，业绩比较基准设定在3.22%—3.52%。
“外资银行加速推高息存款其背后存在三重支撑：一是美联储政策利率下行不会立即传导至存量资产收益，银行持有的高票息债券、同业存单等构成短期收益支撑；二是机构普遍采取额度管控、限额发售，既避免规模过快扩张稀释收益，并控制汇率与利率风险敞口，使得高收益产品仅能在有限额度内维持；三是全球低利率背景下，美元资产的票息在主要储备货币中仍具备竞争力，境内投资者对美元理财的需求旺盛，也为机构维持较高收益报价提供了市场基础。”银行业分析师林英奇分析指出。
有银行理财资深人士表示，当投资者被美元理财产品的高收益率吸引时，有三个关键因素正悄然影响最终回报——人民币对美元的持续升值、美联储进一步降息、人民币降息预期。
12月17日，人民币汇率延续强势走势：在岸人民币对美元汇率最高触及7.0455，创下2024年10月以来的新高；离岸人民币对美元汇率同步升破7.05关口，最高报7.0573，同样刷新阶段性高点。这已是人民币汇率连续两个交易日刷新纪录，升值势头显著。从全年维度来看，今年以来，人民币对美元累计升值已达3.4%，最近半年升值1.95%，仅过去一个月内就升值0.87%。
“人民币升值是影响美元存款市场变动的最大变量，从某种程度上来说，当人民币升值在2026年预期一致的时候，美元存款即使维持超过3.5%的高收益，也会影响增量美元存款的流入。其次就是美联储降息步伐，全球都知道高于3%的美元利率是不可能继续长期维持的，这次海外银行可以‘不跟牌’，下次美联储降息银行是否仍然维持不降息甚至升息，我个人判断不太可能。最后就是国内人民币存款利率的持续下降，本月美联储选择了降息，也为国内银行利率的下降留存了空间，那么人民币资产从存款流出将是大概率事件，至于会有多少流到美元存款渠道，也值得观察。”12月19日，国内一家大型股份制银行外汇管理负责人黄炜告诉《华夏时报》记者。
对此，林英奇建议，对有留学、海外采购等真实美元支出需求的持有者来说，人民币升值带来利好，切实降低了换汇成本。但对以人民币为记账本位币且持有美元资产的投资型持有者而言，人民币升值会带来汇兑损失。
“仅以收益测算为例，若一名投资者在年初配置了一款年化收益率3%的美元理财产品，即便产品顺利实现预期收益，但受今年以来人民币对美元3.4%的累计升值影响，扣除汇率损失后，其最终实际收益已接近为零，甚至可能出现亏损。”林英奇指出。
曾刚则提醒，普通投资者需兼顾收益与汇率风险，美元资产占比建议控制在10%—15%，优先选择3-6个月短久期、高流动性产品，避免长期锁定。在风险应对方面，可通过远期结售汇、外汇期权对冲汇率波动，或配置人民币固收类资产实现自然对冲，每季度动态再平衡资产比例，回避复杂结构产品，防范收益不及预期风险。
“美元高息理财热销不具可持续性，本质是机构抢抓降息窗口期的短期营销，叠加定价滞后效应。这类产品的收益率短期内可能稳中有降，未来1—2个季度部分产品或许还能维持3.5%—4%的收益水平，但中长期随着美联储继续降息的趋势明确，2026年大概率会回落至2.5%—3.0%区间。银行间产品收益分化加剧，中小机构高息需警惕风险。”曾刚展望。
林英奇也指出，对冲风险可采取分批结汇平滑波动，通过多元币种配置分散单一美元贬值风险；专业投资者可利用远期结汇、外汇期权等衍生品锁定汇率；同时优先选择短久期、高流动性的美元产品，便于及时调整头寸，规避汇率波动带来的潜在损失。
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