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证券
一、往期观点回顾
在上期策略中我们认为，当前市场压力与机遇并存，在明确信号呈现之前，大概率维持区间震荡。后市需重点关注关键事件：一是7月9日，美国对华关税豁免到期，谈判结果定调出口链情绪；二是7月10日东南亚转口贸易政策动向（需关注越南、马来西亚表态）；三是7月中下旬政治局会议政策定调、中报密集披露期开启。关税谈判结果落地之前可重点布局红利资产（银行、电力）为主；落地之后，可聚焦政策预期，随着政策预期升温，有望驱动科技成长（半导体、AI）板块积极表现。
二、一周市场回顾及走势分析
（一）市场整体表现
上证指数本周放量突破3500点整数关口，整体来看，市场出现全面修复行情，期间小盘股整体表现好于大盘股。
（二）板块表现
从行业板块表现来看，房地产、非银金融、钢铁、媒体娱乐和建材等涨幅居前。
资料来源：wind资讯
从概念主题板块的表现看，炒股软件、稀土、CRO、地产和稳定币等板块涨幅居前。
（三）宏观经济数据
1、居民消费价格
2025年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.2%；食品价格下降0.3%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5%。上半年，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。
6月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村持平；食品价格下降0.4%，非食品价格持平；消费品价格下降0.1%，服务价格持平。
2、工业生产者出厂价格
2025年6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降4.3%，环比下降0.7%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.8%，工业生产者购进价格下降2.9%。
三、下周市场展望及策略
（一）本周市场表现回顾
本周上证指数放量突破3500点整数关口，资金风险偏好继续抬升，期间多数低位板块出现资金修复，对市场情绪起到更加积极的作用，叠加海外消息面趋于缓和，本周走出全面修复的行情。本周重要消息有：1、沪深北交易所同步发布《程序化交易管理实施细则》，7月7日开始正式实施；2、深圳出台10条举措促进半导体与集成电路产业高质量发展；3、国家发展改革委办公厅等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》；4、特朗普称计划对多数贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。
（二）后市投资日历
（三）我们对后市行情的判断
本周市场整体表现出较好情绪，在大金融和地产股的轮番表现下，指数成功放量突破3500点整数关口，当前走势上来看，虽然周五出现冲高回落，但整体仍呈现多头趋势，市场价格中枢也在继续抬升，只要资金能保持当前活跃状态，预计市场的赚钱效应会比较好。本周美国对其他国家的关税暂缓期到期，多数国家的对等关税在20%左右，结果上来看，市场对于关税的结果并不担忧，所以随着关税落地，全球市场也表现得波澜不惊，这也在一定程度上抵消了国内市场的担忧情绪，助力A股上行修复。
本周公布了6月份部分经济数据，目前来看，宏观价格表现依然较弱，使市场对于后面的政策预期更加强烈，当前市场处于“强预期弱现实”的局面，资金更多围绕政策驱动和半年报的业绩展开炒作，周五的放量冲高回落也为下周的继续冲高埋下伏笔，但整体来看，市场情绪依然较为活跃，资金的风险偏好也在逐步抬升，很多低位板块也在本周得到一定程度的修复，这些都是近期市场积极的因素，所以我们认为，如果下周市场成交量能够继续保持活跃，多头趋势或将延续，如果市场出现明显缩量，则短期市场分歧将加大市场波动，但震荡中枢大概率围绕3500点附近，投资者现阶段不必担心。
考虑到海外影响因素逐步减弱，叠加市场的政策预期，投资策略上，可适当积极布局低位方向等待修复，对于近期的高位板块要适当谨慎，我们认为值得关注的方向在于以下几个：
一、自主可控和科技成长方向，包括人工智能、、半导体和信创等；
二、供需两端的政策方向，包括供给侧去产能、新消费、地产、两重两新等；
三、高股息红利方向，如电力、资源等；
四、业绩方向，临近半年报披露期，市场也会充分挖掘业绩个股的阶段性机会。
作者：
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
王振浩（金牌投顾）：S1440622080015
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