新政如何解读？创新药全链条按下“加速键”！

 

　　Wind数据显示，截至2025年7月17日，创新药ETF（159992）规模达到100.37亿元，年初以来日均成交额高达4.17亿元，规模及流动性均居于同类型首位。（数据来源：Wind，年初以来统计区间为2025.1.1-2025.7.17，同类型基金是指跟踪CS创新药指数的产品，共7只）

　　创新药的亮眼表现，背后是支持创新药发展的重磅政策落地，以及行业基本面的持续改善。政策与产业共振下，普通投资者如何把握创新药机遇？

　　创新药新政亮点频出

　　近期，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出16条措施，加强对创新药的全链条支持。

　　亮点1，研发支持：构建全链条创新生态。

　　新政为打通创新药研发端堵点，推出一系列政策组合拳，医保数据开放与资本供给双管齐下，有望降低创新药企研发试错成本与融资压力。

　　支持创新药研发的多维举措

　　亮点2，准入优化：双目录驱动市场放量。

　　新政提出建立医保目录动态调整与商保创新药目录双轨制。双目录并行有望突破医保总量限制，打开价格天花板，提升高临床价值创新药溢价空间。

　　一方面，医保目录立足“保基本”，优化续约规则，对销售超出预期或新增适应症的品种，通过谈判调整支付标准时降幅不高于简易续约规定，稳定企业预期。

　　另一方面，首创商保创新药目录，纳入临床价值显著但超出医保保障范围的高价值药品，协商确定结算价，探索更严格的价格保密机制。

　　亮点3，临床应用：破除终端使用壁垒。

　　全面优化市场准入流程，一系列举措彻底打通进院堵点，提升支付灵活性，临床放量周期有望进一步缩短，创新药终端渗透率有望进一步提升。

　　提升创新药临床放量的具体措施

　　亮点4，支付扩容：多层次保障体系成型。

　　国务院明确到2030年建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险等共同发展的医疗保障制度体系。

　　创新药市场空间有望进一步提升

　　除了政策利好，创新药产业端也释放出积极信号。

　　从供给端看，2024年，A股医药生物上市公司的研发投入总额超1200亿元。得益于药企研发力度持续加大，国产创新药获批上市的数量显著提升。新政有望进一步提高创新药的回报和可及性，减少研发资源错配，预计将使创新药研发效率大幅提升。（资料参考：证券日报《国产创新药破茧成蝶 迎来价值重估》，2025.6.14；中国基金报《市场沸腾了！“王炸”政策出台，重磅解读来了！》，2025.7.2）

　　从需求端看，国家医保局近期公布了调整方案，首版商保创新药目录有望在今年落地；同时，医保基金继续加大对于创新药的支付力度，纳入医保的创新药产品的国内市场销售峰值或也将随之提升。（资料参考：爱建证券《商保目录将于年内落地，创新药产业出海获得政策支持》，2025.7.8）

　　有机构研究表示，中国创新药市场产业逻辑向上，叠加政策支持和出海突破，行业前景广阔，预计中国创新药市场规模或将由2024年的近5500亿元，增长至2030年的突破20000亿元，年复合增长率或将高达24.1%。（资料参考：21世纪经济报道《创新崛起：中国药企“出海”如何助力全球医药发展？》，2025.6.30；《利好来了！创新药全线爆发》，2025.7.2）

　　前瞻后市，创新药或将是未来确定性较高的关注主线。看好创新药赛道的投资者，可以通过关注港股创新药ETF（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930），或创新药ETF（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782）等方式，分享创新药产业成长带来的红利。