宏观经济方面，海外主要经济体8月经济活跃度普遍升温。美国、欧元区制造业PMI超预期反弹至荣枯线以上，德国、日本制造业边际回暖接近荣枯线；服务业则延续韧性，均维持在荣枯线上方。美国8月Markit综合PMI录得55.4，高于预期53.5和前值55.1；美国8月Markit制造业PMI录得53.3，显著高于预期49.7和前值49.8；美国8月Markit服务业PMI录得55.4，高于预期54.2，略低于前值55.7。欧元区8月综合PMI录得51.1，好于预期50.6及前值50.9；欧元区8月制造业PMI录得50.5，显著高于预期49.5和前值49.8；欧元区8月服务业PMI录得50.7，低于预期值50.8和前值51。德国8月综合PMI录得50.9，高于预期50.2和前值50.6；德国8月制造业PMI录得49.9，高于预期48.8和前值49.1；德国8月服务业PMI录得50.1，不及预期50.1和前值50.6。日本8月综合PMI录得51.9，高于前值51.6；日本8月制造业PMI录得49.9，高于前值48.9；日本8月服务业PMI录得52.7，逊于前值53.6。
美国7月新屋开工明显回暖，但营建许可不及预期，环比跌幅扩大。美国7月新屋开工环比上升5.2%，高于预期-1.8%，低于前值5.9%（由4.6%上修）；美国7月新屋开工142.5万户，高于预期值129.7万户和前值132.1万户。美国7月营建许可环比下降2.8%，逊于预期值-0.5%和前值-0.1%；美国7月营建许可新增135.4万户，不及预期值138.6万户和前值139.3万户。
美国7月成屋销售超预期回升。美国7月成屋销售环比增加2%，高于预期-0.3%和前值-2.7%；美国7月成屋销售总数年化为401万户，高于预期值392万户和前值393万户。
主要指数相关情况
1、一周指数表现
上周（8月18日-22日），标普油气指数整周上涨3.14%，纳斯达克100指数整周下跌0.90%，标普500指数整周上涨0.27%，其覆盖的11个行业板块有9个上涨，其中能源领涨2.81%，信息技术领跌1.60%。
数据来源：Wind
2、配置方向
美股：上周美股震荡，美国经济数据好于预期，一度令9月降息预期回落，鲍威尔在Jackson Hole会议上的鸽派发言使得市场对美联储9月降息的预期再度升温，美股连跌后反弹。降息预期方面，目前CME数据显示市场降息预期和上周相比略微提升，市场仍预期9月开始继续降息（85.8%）。近几个月的通胀数据观察到关税的影响相对温和缓慢，后续美国货币政策会向就业风险倾斜，美联储有望在9月开启降息，宽松环境或能延续。
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数据来源：Bloomberg
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本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，日期截至2025年8月22日。
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