周五关键非农就业报告前瞻：市场将关注哪些信息

  

　　数月来，劳动力市场放缓的预警信号不断显现。而备受关注的周五非农就业报告，似乎难以为市场带来任何提振。

　　本周以来，最新就业数据已释放多重信号：首次申领失业救济金人数升至 11 周高点；上月私营部门招聘力度大幅减弱；8 月更是成为自大衰退（大萧条后最严重的经济衰退，通常指 2007-2009 年期间）以来就业表现最差的一个月（疫情时期除外）。

　　“劳动力市场正显现出疲软迹象，” 美国海军联邦信贷联盟（Navy Federal Credit Union）高级经济学家希瑟・朗（Heather Long）周四撰文称，“目前尚未拉响红色警报，但企业开始裁员的信号正越来越多。”

　　北京时间周五晚 8 点 30 分发布的 8 月非农就业报告，预计将显示就业岗位继续温和增长，但失业率将稳定在 4.2%。经济学家预测，上月美国经济新增 8 万个就业岗位，较 7 月低于预期的 7.3 万净新增岗位略有回升。

　　回顾混乱的 7 月数据

　　7 月非农就业报告及其后续的向下修正，犹如一记重锤，还在此过程中引发了一场额外风波。

　　7 月预估新增的 7.3 万个就业岗位，远低于 11.5 万个的预期净新增量，也仅为 6 月初步数据的一半。此外，5 月和 6 月的新增就业人数被大幅下修，合计减少了 25 万个。

　　修正后的数据显示，这三个月的平均新增就业岗位仅为 3.5 万个。美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics，简称 BLS）数据显示，除疫情初期大规模失业阶段外，这是近 15 年来就业岗位增长最慢的时期。

　　风波最终以唐纳德・特朗普总统解雇劳工统计局局长埃里卡・麦肯塔弗（Erika McEntarfer）告终 —— 特朗普毫无证据地声称，麦肯塔弗为 “政治目的” 操纵了数据。

　　特朗普提名的劳工统计局局长人选、传统基金会（Heritage Foundation）经济学家 E.J． 安东尼（E.J． Antoni）引发了广泛争议，也让外界担忧关键经济数据会受到政治干预。目前，他尚未出席参议院的提名确认听证会。

　　在此期间，监管就业数据收集工作的任务落到了代理局长威廉・维亚特罗夫斯基（William Wiatrowski）肩上。他已在劳工统计局担任领导职务超过 20 年。

　　周五的非农就业报告有望为美国劳动力市场的健康状况提供更多亟需的清晰信息 —— 劳动力市场是美国消费者信心与整体经济的基石。

　　劳动力规模持续萎缩

　　“很明显，劳动力市场正在放缓，而且放缓幅度相当显著，” 安联贸易（Allianz Trade）北美区高级经济学家丹・诺斯（Dan North）在接受美国有线电视新闻网采访时表示。

　　截至 7 月，美国经济月均新增就业岗位约 8.53 万个。而 2024 年、2023 年和 2022 年同期的月均新增岗位数分别约为 15.33 万、24.04 万和 46.685 万个。

　　就业增长放缓早有预期。美国劳动力市场正从疫情时期的招聘高峰回落，本应逐步进入新的稳定状态。

　　然而，当前 “低招聘、低裁员” 的环境让劳动者和求职者机会寥寥，这种局面究竟是令人担忧的暂时性停滞，还是完全由结构性因素导致，仍有待观察。

　　“7 月失业率虽仍处于低位，但略有上升，这表明劳动力供给增速已与需求增速几乎同步放缓，使得整体市场 —— 正如美联储主席杰罗姆・鲍威尔在杰克逊霍尔年会上所言 —— 处于一种‘特殊的平衡状态’，” 信安资产管理公司（Principal Asset Management）首席全球策略师西玛・沙阿（Seema Shah）在周三的报告中写道。

　　她补充道：“因此，令人失望的非农就业数据或许并不意味着劳动力市场彻底恶化，而只是反映出：要维持稳定的就业水平，当前经济所需的新增岗位数量已有所减少。”

　　劳动力供给萎缩，部分原因在于劳动力人口老龄化以及移民流入减少。与此同时，特朗普政府反复无常的关税政策给经济注入了巨大不确定性，也导致部分企业的招聘计划陷入停滞。

　　“为应对经济前景的不确定性，雇主们一直在收紧开支，” 理财平台 NerdWallet 高级经济学家伊丽莎白・伦特（Elizabeth Renter）周三撰文称，“这意味着他们会暂缓原本可能进行的招聘。幸运的是，到目前为止，这也意味着他们会暂缓裁员。”

　　就业数据惨淡的一周

　　周四发布的最新数据进一步证明，美国劳动力市场正遭遇全面的招聘放缓。

　　薪资处理公司 ADP 发布的月度就业报告显示，8 月美国私营部门预估新增 5.4 万个就业岗位，较 7 月公布的 10.6 万新增量近乎腰斩。

　　“今年年初就业增长势头强劲，但此后受不确定性影响，增速大幅回落，”ADP 首席经济学家内拉・理查森（Nela Richardson）在一份声明中表示，“招聘放缓的原因可能有很多，包括劳动力短缺、消费者信心不足以及人工智能带来的冲击等。”

　　ADP 称，新增岗位主要来自休闲和酒店业，该行业上月预估新增 5 万个岗位；建筑业以及专业和商业服务也实现了岗位增长（分别新增 1.6 万和 1.5 万个）。而贸易、运输和公用事业，教育和医疗服务，以及制造业等行业则出现了岗位流失。

　　不过，裁员活动尚未大幅增加。

　　周四发布的另一项数据显示，根据美国劳工部统计，在截至 8 月 30 日的一周内，首次申领失业救济金人数约为 23.7 万人，较前一周增加 8000 人。

　　周度失业救济申领数据是频率最高的联邦经济数据，也是反映裁员情况的最佳近似指标。

　　经济学家阿比尔・莱因哈特（Abiel Reinhart）上周指出，自 6 月中旬以来，首次申领失业救济金人数一直维持在较窄区间内，且仍低于去年同期水平，这为劳动力市场描绘了一幅 “相对乐观的图景”。

　　然而，续领失业救济金人数持续徘徊在近四年高点附近，这表明失业人员找到工作的难度并未降低。

　　本周早些时候发布的最新职位空缺与劳动力流动调查报告（Job Openings and Labor Turnover Survey，简称 JOLTS）进一步印证了这一点。劳工统计局数据显示，7 月末，职位空缺数量自四年多以来首次低于求职者人数。

　　与此同时，7 月 JOLTS 报告显示，招聘、辞职和裁员数据几乎没有太大变化。

　　尽管如此，仍有迹象表明，未来几个月裁员活动可能会增多。

　　就业咨询公司挑战者、格雷与克里斯马斯公司（Challenger， Gray & Christmas）周四发布的最新裁员报告显示，8 月美国雇主宣布的裁员计划达 8.5979 万人，高于 7 月的 6.2075 万人。

　　根据该公司的数据，除近期疫情时期外，今年 8 月是自大衰退以来裁员公告数量最多的一个 8 月。

　　“在‘政府效率削减计划’对联邦政府造成影响后，企业将经济和市场因素列为裁员的主要原因，” 该公司高级副总裁安德鲁・挑战者（Andrew Challenger）在声明中写道，“此外，与去年相比，今年因业务或门店关闭以及企业破产导致的裁员也出现了激增。”