奈飞是如何拿下华纳兄弟探索的？



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　　北京时间12月6日早间消息，直接了解该交易的人士透露，（）最初的调查任务最终促成了过去十年中最大的媒体交易之一，并将重塑全球娱乐业的格局。

　　奈飞周五宣布，已达成以720亿美元收购兄弟、电影工作室和流媒体部门。

　　尽管奈飞早在10月份就公开淡化了收购好莱坞大型制片厂的猜测，但当华纳兄弟探索于10月21日启动拍卖，拒绝了派拉蒙天舞PSKY.O的三份主动报价后，这家流媒体先驱还是抛出了橄榄枝。

　　本文根据对七位顾问和高管的采访，首次报道了奈飞的计划细节和华纳兄弟董事会的商议过程。

　　最初，奈飞的高管们出于对华纳兄弟业务的好奇，很快就意识到了华纳兄弟带来的机遇，而不仅仅是向奈飞用户提供这家拥有百年历史的电影公司丰富的电影和电视节目目录的能力。据一位熟悉业务的人士称，片库作品对流媒体服务非常有价值，因为这些电影和电视节目的观看率高达80%。

　　华纳兄弟的业务部门，尤其是影院发行和推广部门以及制片厂，与奈飞是互补的。据一位熟悉情况的人士称，HBOMax流媒体服务也将受益于流媒体领军企业奈飞多年前的经验，这将加速HBO的发展。

　　另一位熟悉内情的消息人士称，在华纳兄弟于6月宣布计划分拆为两家上市公司之后，奈飞就开始考虑收购华纳兄弟的制片厂和流媒体资产，将其逐渐衰落但能产生现金流的有线电视网络与华纳兄弟的传奇制片厂、HBO和HBOMax流媒体服务分离开来。

　　奈飞和华纳兄弟没有回复置评请求。

　　今年秋天，奈飞开始与派拉蒙和NBC Universal的母公司（Comcast）争夺这些资产，因此这项工作愈演愈烈。

　　战略灵活性

　　华纳兄弟于10月份启动了公开拍卖，在此之前，派拉蒙于9月份提交了对该媒体公司三份递增报价中的第一份报价。熟悉该收购要约的消息人士称，派拉蒙的目的是先发制人地阻止计划中的分拆，因为分拆将削弱其合并传统电视网络业务的能力，并增加被奈飞等公司竞购的风险。

　　大约在那个时候，银行家建议华纳兄弟探索频道首席执行官大卫-扎斯拉夫（David Zaslav）考虑颠倒计划分拆的顺序，先剥离包括公司有线电视资产在内的探索频道全球部门。据熟知内情的消息人士透露，这将给公司带来更大的灵活性，包括出售工作室、流媒体和内容资产的选择权，顾问们认为这将会引起强烈的兴趣。

　　知情人士称，流媒体服务公司的高管及其顾问团队（包括投资银行Moelis&Company、和律师事务所Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom）在过去两个月里每天早上都会举行电话会议。该小组在整个感恩节期间都在工作，包括在感恩节当天多次通话，以便在12月1日截止日期前准备好竞标方案。

　　知情人士透露，华纳兄弟董事会在周四做出决定前的八天里，每天都召开会议，奈飞提出了最终报价，知情人士称这是他们认为唯一有约束力的完整报价。

　　董事会倾向于奈飞的交易，因为与康卡斯特的交易相比，奈飞的交易能带来更直接的利益。康卡斯特的母公司NBC Universal提议将其娱乐部门与华纳兄弟探索合并，成立一个规模更大的部门，与华特相抗衡。但消息人士称，这需要数年时间才能实施。

　　康卡斯特拒绝发表评论。

　　据熟悉该交易的消息人士称，尽管派拉蒙周四将整个公司的出价提高到每股30美元，股权价值达780亿美元，但华纳兄弟董事会对融资仍有顾虑。

　　派拉蒙公司拒绝发表评论。

　　消息人士称，为了让卖方放心，奈飞提出了并购史上最大的分手费之一，即58亿美元，这表明它相信会赢得监管部门的批准。“其中一位消息人士说：”如果没有这种信念，没有人会点燃60亿美元的火焰。

　　直到周四深夜，奈飞得知其收购要约已被接受的那一刻--在一次集体电话会议上，人们对这一消息报以热烈的掌声和欢呼声--一位奈飞高管坦言，他们认为自己只有一半的机会。